La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur (FSC) presentó el 4 de septiembre de 2026 una hoja de ruta de tres etapas para tokenizar valores, con la primera fase prevista para febrero de 2027. Esa fecha no significa que todo el mercado de valores surcoreano pase a blockchain de un golpe: la primera etapa combina fondos y bonos privados exclusivos para institucionales con valores de inversión fraccionada de oferta pública, donde sí entra el inversionista minorista. La apertura a todos los valores públicos y la liquidación con stablecoins, monedas digitales cuyo valor se mantiene atado al dólar, quedan para etapas posteriores, sin fecha fija.
Lo que arranca en febrero de 2027: institucional y también inversión fraccionada
Desde febrero de 2027, la FSC habilita la tokenización de fondos del mercado monetario privados y bonos corporativos privados, reservados exclusivamente a inversionistas institucionales. Las acciones no cotizadas en bolsa también entran, pero de forma indirecta: en vez de convertir la acción misma en un token, la empresa deposita las acciones en un fideicomiso —una figura legal donde un tercero administra un activo a nombre de quien invierte— y lo que el inversionista recibe en forma de token es un certificado que representa su parte en ese fideicomiso, no la acción original. Además, según confirma la propia FSC, la inversión fraccionada de oferta pública —los productos que agrupan activos como regalías musicales o participaciones inmobiliarias y los venden divididos en partes pequeñas— también se puede emitir en formato token desde esta primera etapa. Ahí es donde entra el público general: no en 2027 «algún día», sino desde el arranque.
Las etapas sin fecha: mercado público total y liquidación con stablecoins
La Etapa 2 —ampliar la tokenización a todos los valores de oferta pública, más allá de la inversión fraccionada— depende de que la Etapa 1 demuestre estabilidad operativa y demanda de mercado. No tiene fecha. La Etapa 3 —construir una infraestructura donde el pago se resuelva directamente en la cadena de bloques usando stablecoins, al mismo tiempo que se transfiere el valor— depende además de una segunda ronda de legislación de activos virtuales que Corea del Sur todavía no aprueba. Tampoco tiene fecha. Ahí está la diferencia real entre este anuncio y un «mercado tokenizado completo»: hay calendario para una parte del plan, e intención declarada para el resto.
El tope para el inversionista minorista
Quien compre inversión fraccionada tokenizada tiene un límite de suscripción individual: lo que sea menor entre 30 millones de wones —la moneda surcoreana, unos US$22.000— o el 5% del volumen total que se emita de ese valor. Aparte, las compras netas que una persona haga en un año en plataformas OTC, es decir mercados donde se negocia directamente entre las partes en lugar de a través de una bolsa formal, no pueden superar los 100 millones de wones, unos US$74.000, por plataforma. Del lado de las empresas, las casas de bolsa y firmas de inversión que ya tienen licencia no necesitan tramitar un permiso nuevo para operar valores tokenizados. Sí deben avisar primero al Servicio de Supervisión Financiera (FSS), el organismo que fiscaliza el día a día de las entidades financieras, antes de intermediar este tipo de operaciones, y conectar sus sistemas al Depósito de Valores de Corea (KSD), la entidad donde ya se registran electrónicamente los valores del país.
«No lo vamos a limitar a la inversión fraccionada»
El vicepresidente de la FSC, Kwon Dae-young, lo dijo así en la presentación: «no vamos a dejar que los valores tokenizados se queden solo en la inversión fraccionada», según recoge el diario surcoreano Aju Economy. La frase apunta directo a la ambición detrás del plan: usar la inversión fraccionada como puerta de entrada, no como techo, mientras se construye la infraestructura para tokenizar el resto del mercado de capitales.
La señal a vigilar
La normativa que falta sale a consulta pública hacia fines de septiembre de 2026, y la Etapa 1 arranca en febrero de 2027. La pregunta que queda abierta es si la FSC termina fijando fecha para la Etapa 2, y bajo qué condiciones. Si la expansión a todos los valores públicos se retrasa o la legislación de stablecoins no avanza en la Asamblea Nacional, la transformación completa del mercado de capitales surcoreano podría quedarse, por más tiempo del anunciado, en la etapa institucional y de inversión fraccionada. En América Latina, donde la tokenización de valores todavía opera mayormente en zonas grises regulatorias o pilotos sin ley específica detrás, la diferencia entre «fecha para una etapa» y «mercado tokenizado completo» es precisamente la que se pierde cuando la noticia se resume en un titular.
Este artículo es periodismo informativo y no constituye asesoría legal ni financiera. Las implicaciones regulatorias varían según el país del lector.
